“剩”极而衰 2018年油价恐涨至100美元/桶

2017年03月22日 17:46中金网
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摘要:3月份由于美国钻探数量增加,市场对全球石油市场供求过剩的担忧将进一步打压油价,但是两大基金经理认为石油供应将“剩”极而衰,他们预计油价将在未来一年内翻番至100美元/桶。

  中金网03月22日讯,3月份由于美国钻探数量增加,市场对全球石油市场供求过剩的担忧将进一步打压油价,但是两大基金经理认为石油供应将“剩”极而衰,他们预计油价将在未来一年内翻番至100美元/桶。

  当前油价正徘徊于50美元/桶附近,并且屡创年内新低;但是Goehring & Rozencwajg Associates的管理合伙人Leigh Goehring和Adam Rozencwajg并未对此感到担忧。Goehring接受媒体采访时表示,“我们甚至将比以前更为乐观。尽管市场表现越来越悲观,我们预想的基本面正在发生,并且未来将面临更多的正面利多。”

  在2016年最后两个月,OPEC在11月所达成的减产协议进一步推涨油价。去年,美国WTI原油累计涨幅近45%,而布伦特原油跳涨超过50%。

  OPEC去年年末达成的减产协议与2016年宣布的减产十分相似,但Goehring表示OPEC在2016年时无需减产,今年也同样不需要减产。2006年至2008年,OPEC进行减产,在市场供应大幅收紧的前提下,OPEC成员国供应进一步收紧。显而易见,这已经相当过度了。现在同样的事情再次发生。2016年,市场供应已经相对收紧,OPEC继续减产,2017年市场供应或将面临过多紧缩。

原油.jpg

  “消失的原油”

  Goehring和Rozencwajg预计2018年第一季度,美国WTI原油和布伦特原油价格将翻番至100美元/桶的最大原因来自于他们对国际能源署(IEA)的数据分析。

  IEA报告称,2016年原油价格正深陷供应过剩的风险之中,但是G&R两大合伙人的研究表明了全球石油库存和全球供求数据的差异之处。而这正是Goehring所认为的“消失的原油”。

  IEA的12月月度报告预计2016年全球石油供应为9700万桶/天,而全球石油需求为9630万桶/天。Rozencwajg接受采访时表示,这就意味着2016年全年全球原油市场供应过剩将高达70万桶/天。“如果你认为这是真的,那么一年内,全球石油库存将高达70万桶/天乘以365或者超过2.5亿桶。”

  IEA最新公布的3月月度报告显示,2016年全球石油需求预估已上调至9660万桶,而IEA下调全球石油供应过剩量至40万桶/天。

  Rozencwajg表示,OPEC明显感觉到2016年的石油市场已经明显陷入供应过剩,并且2017年的市场状况将变得更加糟糕。但经济合作与发展组织(OECD)国家的石油库存同比进一步下降,Rozencwajg认为原油市场已经在2016年实际上已供不应求。

  2017年,石油市场将面临供不应求的局面,油价预计将进一步上涨。

  IEA修正

  IEA通过“杂项平衡(miscellaneous to balance)”数据来计算供需差异。?

  IEA石油市场高级分析师Matt Parry解释称,“杂项平衡”是关于非经合组织国家库存变化和供需数据中“消失的原油”的综合指标。他认为,在过去一年里,非经合组织国家的库存变化发挥了更为重要的作用;而且随着中国建立了石油战略储备,中国的石油库存发生了巨大变化。IEA力图更好地处理非经合组织的国家库存,如果那样的话,将可能大大降低“杂项平衡”。

  Parry表示,但这些国家并没有义务向我们汇报。事实上,库存数据通常是保密的。如果供应和需求预测一年修改12次,他也不会感到惊讶。但是如果这些修正如果趋向相同,累加起来还是比较可观。

  根据IEA数据编制的下列图表,显示了自2010年以来IEA在1月份对全球原油需求预测,以及IEA最近的3月报告中对这些年的最新预测。表中可以看出,就2016年而言,修正数据接近90.2万桶。

  据华尔街日报的分析表示,IEA预计过去七年里,全球原油需求已经上调88万桶/天。而今年,IEA预计全球石油需求将上涨至9660万桶/天,但是Goehring和Rozencwajg希望将对这一数据进行重新修正。

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