收购沙特Aramco? 公司越大问题越多

2016年01月11日 13:55中金网
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摘要:在今天,条件听起来似乎非常有吸引力。但问题是当油价恢复,协议能维持多久。当今后价格回升,很大的可能性是政府将重写规则。只有当政府愿意就此补偿投资者时, 它们提供的资产报盘才是吸引人的。

  01月11日讯,“石油巨头”是一个错误的表达,虽然它很久以来都不是。

  投资者能够比较容易买下的最大的能源公司是Exxon Mobil. 从大多数标准来看它都是一个巨头。在大宗商品近几年突然失势之前,它甚至和苹果公司争夺全球市场价值的王冠。

  但是它的250亿桶石油储备量和沙特Aramco公司比起来显得苍白。 Aramco有 Exxon Mobil 10倍的石油储量,开采着世界上十分之一的原油

  上周沙特政府考虑通过公开发行股票的方式将Aramco私有化的新闻引起了市场无限的遐想,银行家和能源投资者蠢蠢欲动。Aramco是世界上第一个市场价值超过万亿美元的公司。


沙特Aramco的一座产油设施

  虽然这档子事可能永远不会发生,或者只限于沙特国内买家,但如果它真的实现了,投资者们该如何反应?可能不仅仅是对于低能源价格的担心了。

  在Aramco未来的股东或者其他国家的石油公司作出决定之前,最好先从历史的观点出发,谨慎为妙。

  曾经,Aramco的名字还是Arabian-American Oil Co(阿拉伯美洲石油公司),为Exxon Mobil和 Chevron的前身所拥有。类似地,伊朗的National Iranian Oil Company(伊朗国家石油公司)为BP和Shell所有,而委内瑞拉的Petróleos de Venezuela为多个外国生产商所有。他们都在1970年代的石油高价时期被国有化了。

  另一家石油巨头,俄罗斯的Rosneft大体上是属于国有。它目前的形式是通过侵占竞争对手私营公司Yukos的部分财产并吸收一家与BP合资的公司获得的。俄罗斯政府上月表示将出售Rosneft 19%的股份。

  在1970年代,今天的石油巨头们控制着世界五分之四的产量,十年后,他们只控制不到五分之一。

  在石油价格达到记录高度的时刻对石油巨擘们进行国有化,这样的做为恐怕并不是巧合。同样,在今天石油价格如此低的当下,沙特想出售它“皇冠上珍珠”的股份,或是其他国家的国营石油公司想对私营公司提供特许权、转让资本与专业技术也不是巧合。

  在今天,条件听起来似乎非常有吸引力。但问题是当油价恢复,协议能维持多久。

  在油-气生产领域投资,最大的风险是大宗商品价格以及政治政策。在政治风险方面,那些曾经给自己弄过私有财产的国家需要特别被留心。

  当今后价格回升,很大的可能性是政府将重写规则。只有当政府愿意就此补偿投资者时, 它们提供的资产报盘才是吸引人的。

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